随着全球经济的发展，企业的合并与收购成为日益频繁的现象。为了实现更大规模的合并与收购，并购基金作为专门从事并购活动的金融工具应运而生。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。因此如何认定并购基金的控制权就成为了一个重要的问题。
一、什么是并购基金
并购基金是一种专门从事企业合并与收购活动的基金，通过募集资金来购买、整合或重组其他公司的股权，获得对目标企业的控制权，持有一定时期后再出售。并购基金通常由资金丰富的投资机构或专业投资者建立，其目的是通过收购或重组公司来实现投资回报。
二、为什么要设置并购基金
并购基金的设置有以下几个原因：
1、由于并购活动常常需要大量的资金，企业往往难以独立承担。公司可联合PE等机构设立并购基金筹集到大量现金，既不占用公司过多的日常经营资金，又可通过集中募集资金的方式，为企业提供必要的资金支持，提高资金使用效率，促进并购交易的顺利进行。
2、并购基金可聘请具有专业投资与管理能力的基金经理，通常拥有丰富的并购经验，能够提供有针对性的战略规划和操作指导，提高并购成功的概率。
3、并购基金还可以通过整合被收购企业的资源，实现协同效应，降低经营风险，并为投资者带来更高的回报。
三、如何认定并购基金的控制权
公司参与设立并购基金需要考虑诸多方面的问题，其中关于控制权的认定便至关重要。由于并购标的运营状况不一，是否将并购基金纳入合并报表对公司的资产负债率、净资产收益率以及利润等财务指标均有重大的影响。通过对并购基金控制权的不同认定，可对并购基金在纳入公司财务报表和不纳入公司财务报表之间灵活转化，从而达到优化公司财务报表，调节利润的目的。
根据《企业会计准则第33号——合并财务报表》第七条规定：“控制，是指投资方拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。”可以看出，影响控制权的关键因素为主导投资、影响回报及可变收益。如果投资人能够主导并购基金的设立、运行、管理，决定并购基金的投资决策，并可据以从该并购基金的经营活动中获取具有不确定性的利益，则说明该投资人能够对并购基金实施控制。
根据并购基金设立的组织形式，主导并购基金、决定并购基金决策的控制权判断有所差异：
1、公司制并购基金
公司制并购基金的控制权认定相对简单，与控制公司类似，主要取决于资本结构、持股比例和实质决策权。
持股比例方面，如果一个并购基金持有目标公司足够多的股份，且其他股东无法形成有效的反对联盟，那么该并购基金很可能拥有控制权。一般而言，如果一个并购基金持有超过目标公司50%的股份，可以被认为具备控制权。然而，在某些情况下，即使并购基金持有较少的股份也可以实现控制权。例如，具有特殊股权安排的情况下，并购基金拥有特定的优先股或特权股，拥有决定性的表决权，即使并购基金只持有少数股份，依然可以对公司的决策和管理层产生重要影响，从而获得控制权。
实质决策权方面，是指并购基金在目标公司中发挥影响力的重要表现，具体体现在是否拥有股东会表决权、是否是董事会成员、是否参与重要决策，比如并购基金是否在董事会拥有董事、执行总裁、董事总经理等职位，参与董事会的决策过程，对重大资本支出、关键业务发展、重大投资等方面提供重要意见或参与决策制定等。
2、有限合伙制并购基金
有限合伙制灵活性更强，需要根据合伙协议等法律文件的约定判断有限合伙的出资人是否能实际支配该有限合伙企业，合伙协议中对各方权利义务、合伙企业事务的执行、表决方式、利润分配比例等事项都是一事一议，因此认定有限合伙型并购基金的控制权，需要结合并购基金中各合伙人性质、治理结构、风险收益等进行实质判断。
根据《合伙企业法》，有限合伙制并购基金合伙人分为普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP），GP对合伙企业债务承担无限连带责任，对外代表合伙企业，执行合伙事务；LP对合伙企业债务承担有限责任，仅以财产份额为限承担责任。一般而言，GP出资较少甚至不实缴出资，但其负责公司的运营，如果合伙协议没有特殊约定，GP享有一定控制权。
3、其他因素
除了上述因素，投资回报率、能够提供有效的战略规划等因素也能影响控制权的变化，比如投资方自被投资方承担可变回报的风险或享有可变回报的收益远超过其持有的表决权时，会影响投资方对被投资方的权利大小。
总之，要认定并购基金的控制权，需要综合考虑资本结构、持股比例、决策权、投票权、投资回报、管理层关系以及战略规划和整合能力等因素。只有综合考虑这些方面，才能准确判断并购基金的控制权，为并购交易提供合理的判断依据。