但短期会因为经济的周期性，而产生波动。
另外一个对股票市场涨跌产生影响的，则是通货膨胀和通货紧缩。
在上世纪70年代之前，通货紧缩比较常见。
而在70年代之后，通货膨胀则更常见。
什么是通货紧缩呢？
我们经常提到通货膨胀，咱们老百姓的直观感受，是物价上涨。
而通货紧缩的感受，就是物价下跌。
物价下跌不是好事吗？
乍看之下，物价下跌感觉是好事情。
但其实不一定。
通货膨胀的时候，虽然物价上涨，但是通常工资也是上涨的。
工资的平均增长速度可以覆盖物价上涨的幅度。
但是通货紧缩的时候，伴随着物价下跌，还有工资下跌、银行贷款下降（甚至提前收回贷款）。
大量的企业破产甚至倒闭，工人失业，甚至没有了收入来源。
很多商家也不想因为物价下跌亏损卖出，甚至主动销毁商品。
比如说农场主生产出牛奶。但是卖不出去，宁愿倒掉。
而很多人反而失业，买不起牛奶。
结果进一步导致牛奶生产过剩，更卖不出去。
形成一个恶性循环。
银行也不愿意放贷支持企业，反而担心客户还不上钱，就提前收贷。
晴天借伞雨天收伞，让情况进一步恶化。
美国在1929年的大萧条时期，GDP下降了25%，失业率高达30%。
这就是当年导致美股1929年大股灾的另一个因素。
当时美股道琼斯指数，从381点，下跌到只有41点，下跌了89%。
数百万投资者的积蓄化为乌有，巴菲特的老师格雷厄姆濒临破产，不得不回到大学里当教授。
美国经济陷入到历史上最严重的萧条期。
不过这种通货紧缩，在最近的几十年，出现的概率比之前小了很多。
因为1929年，美国还是金本位。
货币对标黄金，限制了社会上货币的供给。
在1929年大萧条时期，当时的货币供给下降了29%，这是导致通货紧缩的一个主要因素。
后来经济大萧条之后，很多国家吸收了经验教训，变为纸币本位。
纸币可以无限量供应，遇到经济低迷，可以敞开放水刺激经济，就解决了很大的问题。
但是由此引发出另一个问题：通货膨胀。
很简单，如果社会上流通的货币变多了，那原来的货币，购买力就会被稀释。
比如说社会上总共有100亿的资金，而你手上有1亿，购买力占社会的1%。
这个时候新印出100亿钞票，你的购买力就只占0.5%了。
2020年3月份，全球股市大暴跌，后来从4月份开始大反弹。
就是因为美联储等释放了天量的宽松政策，印了特别多的货币。
资产价格暴跌？市场恐慌？
没关系，可以敞开了印钞票，跌多少买多少。
不过也由此引发，2021-2022年，美元通货膨胀率大幅提升。
美元通货膨胀一度高达9%。
为了抑制通货膨胀，美元利率也大幅提升，
美元10年期国债收益率从最低的0.5%，一路提升到接近5%。
在2022年美元通货膨胀最严重的阶段，引发了美股、美债、美国房地产的共同下跌。
之后美股在AI行情下，率先涨了起来。
不过美国国债、美国房地产，到2020-2021年的高位还有不少距离。
在纸币本位时代，通货紧缩通常比较少见，并且持续时间不长。
我们更常见的，是货币超发所带来的通货膨胀，
也就是物价上涨，同样的钱，购买力缩水。
那如何减少通货膨胀的影响呢？
其实长期可以抗通货膨胀的资产，主要是三类。
第一类优质的股票资产。
比如说优秀的指数基金、主动基金。
这也是我们现在主要投资的品种。
只不过股票基金最好别买贵了，在低估区域投资，避免短期风险。
第二类是一二线城市优质地段的房地产。
最好是人口净流入、人均收入增长速度快的城市，
优质地段的房地产，长期收益也是可以抗通货膨胀的。
如果是人口净流出、人均收入下降的城市，房地产则不具备抗通货膨胀的能力。
第三类，就是人力资产，也就是我们自己。
为啥要让小孩子好好学习呢？
其实很大原因是因为一个好的学历，可以显著提高人力资产的现金流，
也就是工资收入。
我们的工资收入，也是可以抗通货膨胀增长的。
越是优秀的人才，收入增长越稳定。
要么买入优质的资产，要么把自己变成优质的资产。
这就是跑赢通货膨胀的好方法。